近年来，新经济企业赴港上市热潮持续，基石投资市场已成为长线资金布局的重要领域。
LiveReport大数据显示，2025年基石投资者认购金额突破千亿港元，创历史新高；今年1月，基石投资总额超过185亿港元，同比增长超13倍。从投资者构成来看，保险资金、外资机构与头部私募频频亮相——既有泰康人寿、大家人寿、平安人寿等险资力量，也包括淡马锡、贝莱德、摩根士丹利等国际知名机构，以及景林资产、高毅资产、淡水泉等国内头部私募。
有分析指出，在港股IPO活跃的助推下，各类头部资本积极争取基石投资席位，不仅为新股发行提供了有力资金支持、提振市场信心，也反映出国际资本对新经济企业价值与港股市场吸引力的认可，进一步促进了港股市场的活力与健康发展。
险资等长线资金竞相布局
作为港股的一个鲜明特点，新股在IPO时通常都会引入基石投资者。基石投资者是在公司首次公开募股时，提前承诺以发行价认购大量股份、并同意在一定期限内锁定股票的主要机构投资者，可以将其理解为IPO的“压舱石”和“信誉背书”。基石投资者的股份须设禁售期，港股市场一般为上市日起至少六个月。在禁售期内，基石投资者不得直接或间接出售其所持股份。
近年来，随着港股市场回暖以及港股IPO热潮持续，头部资本纷纷抢滩基石投资席位，争夺优质项目先机。据LiveReport大数据统计，2025年有89家IPO公司引入基石投资者，总投资额约1066亿港元，创下历史新高。2026年1月，机构投资者认购热潮持续，港股13只新股全部引入了基石投资者，基石投资总额达185.21亿港元，较上年同期大幅增长13.3倍。
基石投资者中，保险资金、外资机构、头部私募等频频现身。其中，保险资金于今年参与港股IPO基石投资的热情显著高涨。据证券时报记者不完全统计，截至目前，保险资金已参与到10家港股IPO的基石认购当中，累计完成11笔认购，认购金额总计达15.58亿港元。回溯2025年，保险资金参与了12家港股IPO的基石认购，共计达成12笔认购，认购金额为26.20亿港元。
对于保险资金积极参与港股IPO基石认购的情况，融智投资基金经理兼高级研究员包金刚向证券时报记者表示，近年来，政策层面持续鼓励中长期资金入市，优化境外投资环境并延伸考核周期，为险资“长钱长投”港股提供了制度保障。同时，港股IPO市场活跃度提升，优质标的供给增加，赚钱效应显现，对求稳收益的险资形成强大吸引力。此外，传统固收类资产收益承压，险资有动力通过参与基石投资，在控制风险的前提下拓展多元投资渠道、优化资产组合，从而提升长期回报空间。
除保险资金外，主权财富基金、国际长线基金、头部私募机构以及产业资本等各类主体亦在积极展开布局。在基石投资者名单中，既有淡马锡、贝莱德、瑞银、摩根士丹利等外资巨头跟进，也有阿布扎比投资局等主权财富基金加入。值得一提的是，腾讯控股等产业资本也罕见出现在基石投资者名单中。
新经济龙头备受资本青睐
保险资金、大型主权基金、国际长线资本等机构偏好大型IPO及行业龙头。这类资本的参与，显著提升了项目成功发行的确定性。与此同时，新经济企业也备受资本青睐，包括人工智能与科技、高端制造与半导体、生物医药与创新药等领域。
数据显示，今年1月上市的新股中，智谱、壁仞科技、MINIMAX-WP、兆易创新、豪威集团的基石投资金额排名居前。
具体来看，AI大模型第一股智谱上市时，吸引了国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者，包括北京金融控股集团有限公司旗下JSC International Investment Fund SPC，Perseveranc Asset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management等，合计认购29.84亿港元。
国产GPU龙头企业之一壁仞科技吸引了23家机构投资者基石认购，包括Lion Global、3W Fund、UBS AM Singapore、启明创投、平安人寿保险、景林、泰康人寿等，参与认购总额达28.99亿港元，占全球发售规模的63.96%。
此外，AI大模型企业MINIMAX-WP、存储芯片龙头兆易创新、CIS龙头豪威集团等也有不少于10家机构投资者基石认购，认购金额不低于20亿港元。
畅力资产董事长宝晓辉在接受证券时报记者采访时指出，长线资本积极参与港股IPO，尤其是AI、生物医药、新能源、半导体等赛道，主要因为看好科技赛道的长期潜力，AI、半导体、生物医药等都是国家产业升级的核心方向，未来成长空间大。同时，港股汇聚了不少这类优质的新经济标的，险资、国际长线资金等提前布局，可以分享产业成长红利。
经济转型升级的信心投票
在中国经济转型升级的关键时期，长线资金对港股IPO基石认购的积极参与，无疑是一场面向未来的“信心投票”。随着港交所持续深化上市制度改革，大量符合国家战略导向的新经济公司汇聚于此，这不仅为市场注入了新的活力，也为保险资金等长期资本提供了布局前沿科技与高成长性资产的重要窗口。
从投资视角看，参与基石认购已成为长线资金配置中国优质资产的优选路径之一。华辉创富投资总经理袁华明指出，尽管科技等新兴赛道短期波动较大，但其获得的战略支持显著降低了产业层面的长期风险，这些领域正成长为中国经济的核心引擎。基石投资具备定价透明、下行风险相对可控的特点，加之港股市场对长线资金参与机制较为友好，进一步增强了其配置价值。
估值吸引力则是另一关键考量。香港某中资券商投行人士分析，相较于部分国际市场，港股尤其是科技板块的估值仍具优势。对于寻求性价比的全球资金而言，通过基石投资以发行价获取筹码，相当于拥有了一定的价格安全垫和潜在上行空间。这使得险资、外资等机构能够直接投资于那些有望在全球竞争中胜出的中国公司，抢占发展先机。同时，香港市场不断改善的可投资性与流动性，也稳固了机构投资者的参与信心。
港股作为连接内地与全球的核心市场，随着政策支持与市场机制完善，已成为全球资金配置中国资产的重要窗口。包金刚指出，港股IPO标的质量持续提升，科技、生物医药等赛道龙头云集，企业基本面稳步改善，为长线资金提供优质布局载体，吸引主权财富基金等全球资本主动加码。基石投资者的积极参与形成示范效应，增强市场定价稳定性与流动性，进一步提振全市场信心，推动港股市场生态持续优化。
校对：吕久彪
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